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重组方案获认可 长江电力高调复牌
2009-05-19 | 作者:初一 | 来源: 新华网综合 | 【 】【打印】【关闭
    据上海证券报报道,公布整体上市方案后复牌的长江电力成为昨日市场的明星股。不仅有多家券商发布研究报告集体看多,该股复牌当日强劲走势更表明,这一规模逾千亿的重大资产重组方案已得到市场认可。

    长江电力停牌时间长达1年,由于停牌期间上证指数累计跌幅较大,其复牌后走势受到市场高度关注。出乎市场担心,长江电力昨日复牌后即受到巨额资金追捧,逆势上扬,开盘8分钟即触及涨停。截至收盘,长江电力报收于14.94元,上涨4.11%,全天换手10.83%,成交金额达到79.47亿元,创下上市以来的成交天量。

    对于整体上市后的长江电力,多家券商纷纷给出了乐观的评价。各券商研究员对长江电力收购大股东资产普遍看好,认为此项重组将增厚长江电力业绩,使长江电力在水电行业的龙头地位更加巩固。

    中金发布的研究报告认为,长江电力此次收购兑现增长预期,公司将在收购完成后进入稳定运营期,主营业务利润、现金分红都将保持稳定。东方证券指出,长江电力在收购完成后可控装机容量为2100万千瓦,是收购前的2.5倍,而此次定向增发份额为15.52 亿股,整体上市后公司股本仅扩大16%,所以对每股收益提升作用显著。

    值得关注的是,长江电力将以承接债务、向大股东定向增发和支付现金的方式,向大股东收购资产。与全部发行新股或完全依靠债务融资的方式相比,这一折中方案兼顾了股东利益和公司成长性。如果大量发行新股来支付对价,无疑会较大程度地摊薄每股收益;如果完全依靠债务融资或承接债务支付对价,又会导致公司资产负债率过高。国泰君安研究报告称,长江电力整体上市方案历经一年时间的沟通、调整,最终出台的方案较好地保护了股东利益。

    国泰君安研究员还指出,长江电力2011年之后的成长性仍将有保证。公司重组预案提及,“在地下电站首批机组投产发电前完成注入;金沙江下游梯级电站在本次交易中暂不出售给公司,其未来交易时间和交易方式由双方根据国家有关政策规定另行约定”。

    此次收购完成后直至2011年,长江电力会不会面临没有资产可以收购、成长空间有限的问题?申银万国研究员认为,市场没有充分认识到长江电力的“充裕现金流和资产富裕”特征。长江电力充裕的现金流除了可以支撑在建项目,减少未来融资以外,并且也形成强大对外投资能力。“资产富裕”特征使得公司完全可以依靠处置金融资产,来保证没有机组收购所带来的成长性问题。除水电外,长江电力大股东三峡总公司正在积极向风电、核电等新能源领域扩张,为上市公司未来的持续收购奠定基础。

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